证券公司配资 2025年，果业三巨头的“落日余晖”
文 | 蓝鲨消费，作者 | 杨硕证券公司配资，编辑 | 卢旭成
近日，一段百果园董事长余惠勇变身“教育家”的短视频引发争议。
在这段视频中，余惠勇称，“百果园这么多年来都走在一个教育消费者成熟的路上，我们不会去迎合消费者。”他表示，“我认为商业就两种，第一个利用消费者的无知，第二个教育消费者成熟。”
针对该事件舆论发酵，百果园相关负责人曾回应媒体称，该短视频有意截取了董事长发言最具争议的部分制造对立，“完整的内容有前因后果，并非文中断章取义”。
但这并不能阻止网友们的吐槽：“太贵了，月薪2万吃不起”“百果园随便买买，一百块钱就没了”。还有网友表示，“上一个声称要教育消费者的是钟薛高”。“用脚投票”的投资者，让百果园股价在8月11日低开低走，盘中一度大跌近7%。自上市以来，百果园市值已经从最高的超百亿元跌去了75%。
无独有偶，曾经的水果供应链第一股——，其创始人邓洪九等6名核心高管因涉嫌骗取贷款、虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，目前公司已经处于停牌状态且无法正常运营。在今年4月16日停牌前，洪九果品股价为1.74港元/股，较历史峰值下跌超95%。
而另一家果业巨头——鲜丰水果，则在2024年8月传出有多笔持有股权被法院冻结的信息，涉资金额高达上亿元人民币。企查查显示，上述股权冻结案由为“财产保全执行”，执行法院为浙江省杭州市余杭区人民法院，被执行人涉及鲜丰水果两家主体公司及其创始人、董事长韩树人。受此影响，原本想要冲击上市的鲜丰水果或许会平添不少波折。
2025年，股权被冻结、上市遭停牌、公司股价下滑……“果业三巨头”纷纷遭遇“滑铁卢”。而在5年前，“果业三巨头”也曾风光无限。
水果就要买贵的？
此前，一位网友“林黛郁”则表示，“在济南这么多年，从来没去过百果园，上周末去了一趟，总算见识到了，我单方面宣布百果园是比薛记珠宝店更刺客的存在。”
事实上，和“林黛郁”有同样遭遇的人并不在少数。当水果从路边摊走进连锁水果门店，消费者好像就已经贵“习惯”了。
1987年，在重庆做“棒棒军”的邓洪九发现，朝天门一带卖红桔的摊贩零售价格普遍偏高，一斤红桔要卖七八角，而自己老家长寿红桔价钱比这儿要便宜得多。于是一咬牙，从长寿进了2吨多的红桔，进价是3角左右，6角出货，结果两天就售罄。
邓洪九领悟到，卖水果要掌握到稀缺的货源，而练摊永远也赶不上批发。于是，从此走上了“水果供应链”之路。纵观洪九果品的崛起，一方面是通过从国外源头基地直采，为消费者提供最好的产品；另一方面则是改变了原本的分销体系，把之前进口水果的二级市场、三级市场变为一级市场，并与国内各大商超达成合作。从此，国内稀缺的榴莲、车厘子等水果，被洪九果品源源不断地运送到消费者面前。
1995年，百果园创始人、董事长余惠勇在爱地绿色食品总汇有限公司上班时，就已经开始尝试水果直销——在《深圳商报》打出广告后，配备了二十多辆自行车给顾客送苹果。因为订单太多，余惠勇又改为在深圳与37个直销店合作，顾客可以就近自行提货或者让店员送货上门。
2002年，余惠勇团队在深圳黄金地段福华路租下门面卖水果。开业当天购买者蜂拥而至，门店成交额近2万元，首月销售额高达41万元。而在这一年，百果园就在江西投资了1万9千多亩的种植基地，随后又在海南和云南投资种植基地。在此基础上，百果园在终端市场教育消费者什么才是“好吃”的标准，为此还在内部建立了水果分级制，提升了产品的溢价能力。
2004年,鲜丰水果创始人韩树人用多年的积蓄干了一件大事——开一家水果专卖超市。2006年,在开了四家水果超市后,韩树人正式注册成立公司。为了提升产品品质标准,自2007年起韩树人就开始深入产地,开启鲜丰水果首次原产地果品直采之路。此后，鲜丰水果从直营店到加盟，从水果零售到拥抱线上，从杭州周边拓展到全国，公司发展进入快车道。
卖水果，并不是一门好做的生意。由于水果生产者和消费者之间隔着层层环节，不仅流通速度慢，还会不断产生损耗。采摘、分选、包装、保鲜、储存、运输，每一个环节都会让最终买回家的水果变得更贵。而“果业三巨头”则不断向消费者输出“物以稀为贵”的故事，通过抢占供应链、布局种植基地、水果分级制等措施，将水果卖出高溢价。
正如同“一骑红尘妃子笑，无人知是荔枝来”，“稀缺性”赋予了“荔枝”别样的含义，也让“果业三巨头”吃到了水果行业野蛮生长的红利。
上市即巅峰
2022年9月，“洪九果品”在香港交易所顺利挂牌，在成功登陆资本市场后，该公司的股票价格持续攀升，市值峰值一度突破600亿港元。2023年1月16日，百果园在港交所正式挂牌，被称为“中国水果连锁零售第一股”，市值一度冲到百亿港元以上，一时风光无两。
但值得关注的是，洪九果品与百果园上市的次年，业绩均突然变脸。据洪九果品财报显示，2023年上半年流动资产为109.85亿元，应收款在其中的占比已经高达92.4%，远超同行业可比公司的水平。从洪九果品在港交所披露的公告来看，实控人邓洪九和妻子江宗英为了填补公司资金链的窟窿，频繁向银行质押借贷，并存在套现行为，最终“东窗事发”。
百果园2023年财报显示，其营收增速从前一年的9.94%骤降至0.69%，归属净利润增速由前一年的40%降至11.88%。进入到2024年，百果园营收继续下降，甚至还开始亏损——2024年全年，百果园营收102.73亿元，同比下降9.8%；公司所有者应占亏损为3.86亿元，同比减少206.7%。
同时，百果园的会员数也在急剧下降。据财报，2023年底，百果园付费会员人数有约117.1万人，而到了2024年底这一数字降至85.4万，仔细算来，过去的一年里百果园会员减少了31.7万人。
在平价、补贴、红包大行其道的消费趋势下，百果园依旧坚持自己的“贵价”定位。在年报中，百果园指出，公司完成执行2024年初制定的“高品质水果专家与领导者”新战略以提升顾客对公司的品牌认知，包括完成门店翻新、营销活动、聘请“美好生活大使”等活动。但从目前的年度业绩预告来看，效果并不明显。
加盟商最早感受到“寒意”。一直以来，百果园推行的“三无”退货政策（无小票、无实物、无理由退货）都广为顾客称道，但这一政策同样增加了加盟商的成本压力。
招股书显示，除了品质缺陷、发货错误外，百果园卖给加盟商的水果绝不退货，也不负责回购库存。但对于百果园许给消费者的退货原则，即可以无实物、无理由、无小票进行“三无”退货，加盟商则需要照此执行。加盟商压力山大，然后逐渐退“网”。
财报显示，百果园门店总数由2023年的6093家减少至2024年的5127家，年内净减少966家。这意味着，百果园去年平均一天就关闭2.65家门店。
多位股东更是用脚投票，比如常务副总裁焦岳，分三次减持了约762.45万股，共套现970万港元；大股东天图投资董事长王永华更是在2024年11月多次减持，累计套现约1629万港元。
从洪九果品到百果园，到底怎么了？
水果自由
百果园董事长余惠勇曾认为，未来零售主要有两种形式：一站式和垂直式。“我要守住自己的欲望，在水果这个品类做到全球第一，这个行业是一个善业，值得用一生去做。在我心中，水果行业做到第一，和其他的也一样，我并不觉得华为做了一万亿就一定比我强。”
但值得关注的是，如今垂直的水果赛道正在遭遇一站式平台的疯狂侵入，它们通过一系列措施迎合消费者对于“水果自由”的向往，导致百果园们原本构筑的“贵价”水果体系“摇摇欲坠”。
一方面，各大电商平台纷纷发力“产地直采+源头直发”模式，传统的多级批发体系逐渐被替代。事实上，早在2015年生鲜电商迅猛崛起的时代，很多生鲜电商在对外宣传中，都将自己定位成以原产地直采、直供为采购原则的高品质生鲜电商。但实际上，当时的生鲜电商大多还是来自新发地的众多经销商。
近年，越来越多的线上、线下平台开始布局供应链上游，把源头控制在自己手里，“产地直采+源头直发”日益成为现实。
比如京东超市推出百亿农补-广东荔枝专项，通过产地直采、源头直发模式，与更多当地果农、合作社直接合作，进一步惠及农户与消费者。借助“源头直发”，广东荔枝通过京东最快当日即可送到全国用户的家里。
拼多多在成立早期就打造了“农地云拼+产地直发”的模式，为农货上行搭建起一条高速通路。今年以来，拼多多的“千亿扶持”首批惠商计划落地，其中供应侧就瞄准了农业，启动“多多好特产”行动，帮助提升土特产的品牌知名度。
盒马、叮咚买菜等也在不断向供应链源头延伸，为消费者提供更高“质价比”的水果生鲜，同时也促使上游产地的生产标准更符合消费者的需求，这在一定程度上冲击了百果园们一直讲述的水果“稀缺”的故事。
值得一提的是，“国内水果的品种结构加速调整，除了常见的大宗水果苹果、梨等，樱桃、蓝莓、榴莲等小众水果也在逐年增加。2022年，苹果、柑橘、梨三大传统水果的产量占水果总产量的比重已降至40.5%，与1978年相比下降了29.6个百分点。”中国农业科学院郑州果树研究所副所长田鹏透露。
同时，中国水果在供给端也越来越充足。以蓝莓为例，我国早在2021年就超过美国，成为全球最大的蓝莓生产国，种植面积接近7万公顷，日均交易量超进口蓝莓30倍；国产榴莲自2018年起在海南开启规模化种植，2024年产量达250吨，较2023年增长500%，口感与甜度均优于进口冷冻榴莲……
另一方面，冷链物流和数字化基础设施正在改变水果运输链条，让中间环节的“昂贵”成为过去式。比如，阿里数字农业将山东樱桃的流通环节从5级压缩至2级，实现48小时从枝头到餐桌，成本降低18%；拼多多通过合作当地农户，让产地“玉溪”的“云南高原沃柑”终端售价下降了20%……中研普华研究显示，2025年冷链物流技术渗透率突破30%，果蔬、肉类冷链流通率分别达45%和65%，运输损耗率从25%降至18%。
在此情况下，不少消费者发现，近年来车厘子、蓝莓、软籽石榴、阳光玫瑰等曾经的高价“洋水果”，在商超、电商平台上的价格越来越“亲民”，“水果自由”正从口号变为现实。长此以往，“百果园们”所精心设计的商业壁垒正在逐渐被瓦解。
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